冲刺创业板IPO将近一年，历经两轮问询、三次终止后，深圳安科最终选择了半途折返。

近日，据深交所披露，深交所决定终止对深圳安科首次公开发行股票并在创业板上市的审核，原因系发行人撤回首发上市申请。

(资料图片)

深圳安科有着医疗器械的“黄埔军校”之称，公司成立于1986年，是国内最早自主研发大型医学影像设备及微创治疗设备的企业之一，国内多家医疗器械上市公司创始人、核心团队都曾在此效力，包括迈瑞医疗创始人李西廷，理邦仪器创始人张浩、祖幼冬等。

国产医疗器械“开山鼻祖”

因为起步早、基础好，深圳已成为国内高端医疗器械产业最主要集聚地之一。若回溯这座城市高端医疗器械产业发展，则不能不提到深圳安科。

1986年，中国科学院下属单位与美国医疗设备制造商ANALOGIC合资设立深圳安科。公司成立之初，即肩负“早日研制出我国自己制造的磁共振成像系统，改变中国医疗器械工业的落后局面，并为我国科技兴国，发展高技术产业化探索新路”的历史使命。

背负着国家使命的深圳安科，成立后广纳人才，坚持自主创新与研发投入。1989年，公司成功开发出中国第一台MRI并实现商业化，实现了中国高端医疗影像设备“零”的突破。

据招股说明书（申报稿），深圳安科还创造了多个民族品牌第一，包括首台螺旋CT、首台移动式CT、首台乳腺X线机、首台神经外科手术导航系统等。

不过，2007年至2009年，深圳安科的发展进入了瓶颈期。

图片来源：深圳安科招股说明书（申报稿）

彼时，深圳安科刚经历资金链问题、员工离职等一系列风波，同期GE医疗等跨国医疗器械巨头纷纷在中国投资建厂，开展本地化策略，迅速占领国内市场。受制于技术、资金、品牌方面的差距，包括深圳安科在内的国内医疗器械厂商的市场份额和产品利润受到进一步挤压。

“公司的发展受内外部多方面因素负面影响陷入瓶颈。”深圳安科在招股说明书（申报稿）中称。

经历低谷期后，深圳安科深刻总结前期经营中的经验教训，借鉴和吸收国内外同行业先进企业的管理经验，确立了技术先导、创造精品、优化服务的发展思路。

2017年12月，管理层完成MBO（管理层收购）后，深圳安科进一步明确了“保持国内医学影像设备领域领先地位，加速拓展海外市场”的发展目标。

在招股说明书（申报稿）中，深圳安科将2018年至今的阶段形容为“快速发展期”。

深圳安科称，在前期技术储备和品牌优势的基础上，持续完善内部控制、研发创新、营销推广等各方面的管理制度和工作方式，全面激发创新活力，推动公司进入快速发展轨道。

目前，深圳安科主要从事大型医学影像设备及微创治疗设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品包括X射线计算机体层摄影系统（CT）、磁共振成像系统（MRI）、X射线摄影系统（XR）、微创治疗设备。

根据弗若斯特沙利文数据，2020年、2021年深圳安科CT产品和MRI产品国内市场占有率（按销售数量统计）均位列国产品牌第三名。

图片来源：深圳安科招股说明书（申报稿）

目前，深圳安科的产品已销售至全国超过100家三甲医院并得到广泛认可。此外，公司积极实施“出海”战略，重点布局独联体、拉美、非洲等地区。

核心竞争力被追问

回看深圳安科此次IPO之旅，可谓波折颇多。

自2022年6月30日公司创业板IPO获受理以来，深圳安科曾三次中止发行上市审核。一次是由于保荐人招商证券被中国证监会立案调查而被迫中止IPO，两次则因公司财务资料已过有效期，需要补充提交。

图片来源：深交所发行上市审核信息公开网站

深圳安科先后于2023年1月29日和2023年3月30日回复两轮问询。在两轮问询中，公司的核心竞争力、业绩成长性、经营合法合规性等受到深交所关注。

2019年至2021年及2022年上半年，深圳安科分别实现营收4.23亿元、5.59亿元、6.82亿元、3.1亿元，净利润-4565.18万元、4067.01万元、7730.47万元、4760.48万元。

图片来源：深圳安科招股说明书（申报稿）

深圳安科也在招股说明书（申报稿）中坦言，2019年至2021年及2022年上半年，公司计入当期损益的政府补助金额分别为3727.45万元、4333.35万元、4575.95万元和2075.72万元，占利润总额的比例较高。

这不禁让外界对深圳安科的核心竞争力产生疑虑。在首轮问询中，深交所就要求公司的保荐人、申报会计师、律师说明，深圳安科的经营业绩是否依赖于税收优惠和政府补助。

同时，深交所要求深圳安科结合公司目前技术储备、在研项目进展、项目应用市场前景等情况，进一步说明成长性。

在第二轮问询中，深交所要求深圳安科说明，公司在高端机型研发上市、核心零部件自产以及产品智能化应用方面与国内外领先厂商的差距，并结合前述内容客观说明自身核心竞争力。

经营合法合规性受关注

由于在报告期内存在向不具备资质的经销商销售医疗器械的情况，深圳安科的经营合法合规性在两轮问询中均被提及。

图片来源：深圳安科：发行人及保荐机构回复意见

首轮问询中，深交所要求深圳安科说明发行人经销商是否具备医疗器械的销售资质、是否建立了完善的经销商筛选及审核机制，并充分分析相关影响以及风险。

对于上述问题，深圳安科在两次问询中均表示，相关事宜对公司业务经营不构成重大不利影响，不构成本次发行上市的实质障碍。

据悉，深圳安科原计划IPO募资7.03亿元，用于安科松山湖医疗设备建设项目、安科研发中心升级建设项目、安科营销网络升级及品牌建设推广项目和补充流动资金。

图片来源：深圳安科招股说明书（申报稿）

如今，IPO计划折戟，深圳安科想在激烈的行业竞争中实现自身的雄心壮志，找回昔日的行业地位，或许还有很长的路要走。

与行业后起之秀联影医疗相比，深圳安科的营收规模相对较小。图片来源：深圳安科招股说明书（申报稿）

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